原油反落。米主要株価指数の反落などで。73.19ドル/バレル近辺で推移。
金反発。米10年債利回りの反落などで。2,535.35ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反落。25年01月限は16,285元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。24年10月限は550.1元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで1610.6ドル（前日比15.20ドル拡大）、円建てで7,461円（前日比12円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（9月3日 17時54分時点 6番限）
金 11,792円/ｇ
白金 4,331円/ｇ
ゴム 359.9円/ｋｇ
とうもろこし （まだ出来ず）
LNG 2,109.0円/mmBtu（24年12月限 24年9月02日16時50分時点）
●NY金先物（期近） 月足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「FRBの利下げがもたらす影響を確認してみる」
前回は、「『局面』と『時代』に分けて分析する必要性」として、金（ゴールド）に関わる七つのテーマ（2024年9月時点）を確認しました。
今回は、「FRBの利下げがもたらす影響を確認してみる」として、金（ゴールド）の「局面」に関わる短中期のテーマの動向を確認します。
金（ゴールド）相場の目先の「局面」について、考えます。FRB（米連邦準備制度理事会）が、いよいよ利下げに踏み切ろうとしています。この利下げは、「代替通貨（ドルとの逆相関）」起因の上昇圧力をもたらし得る材料です。
以下の図の右側の「利下げ局面」に書いたとおり、利下げ（ドル安）は、ドル建て金（ゴールド）相場に代替通貨起因の上昇圧力をかけます（A）。
同時に利下げは、個人や企業の資金調達を促し、景気回復・株価上昇の要因になり得ます。この点は、金（ゴールド）相場に代替資産起因の下落圧力をかけます（C）。そして、同時進行しているウクライナ戦争の悪化、中東情勢のさらなる混迷をきっかけとした有事ムードの高まりが上昇圧力を継続させます（B）。
AとBの上昇圧力が、Cの下落圧力をかき消し、金（ゴールド）は上昇する可能性があります。この時、円建て金（ゴールド）は、円高によって上値を抑えられやすくなりますが、急激な円高が発生しなければ、ドル建てに追随して上昇する可能性があると考えられます（上昇率はドル建てに及ばない）。
つまり、目先は米国の利下げがきっかけで「株高・金（ゴールド）高」が目立つ可能性があります。株式や通貨、債券、コモディティ（国際商品）など、幅広い市場において、最も大きな関心事が「金融政策（特にFRBによる政策）」である場合は、順相関が発生します。
実際、リーマンショックやコロナショックの直後に行われた金融緩和の際、「株高・金（ゴールド）高」が発生しました。
過去の常識は「局面」の中で生きているものの、状況によっては常識のとおりにならないケースがあることに留意が必要です。
図：金（ゴールド）の「局面」に関わる短中期のテーマの動向
出所：筆者作成
金反発。米10年債利回りの反落などで。2,535.35ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反落。25年01月限は16,285元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。24年10月限は550.1元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで1610.6ドル（前日比15.20ドル拡大）、円建てで7,461円（前日比12円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（9月3日 17時54分時点 6番限）
金 11,792円/ｇ
白金 4,331円/ｇ
ゴム 359.9円/ｋｇ
とうもろこし （まだ出来ず）
LNG 2,109.0円/mmBtu（24年12月限 24年9月02日16時50分時点）
●NY金先物（期近） 月足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「FRBの利下げがもたらす影響を確認してみる」
前回は、「『局面』と『時代』に分けて分析する必要性」として、金（ゴールド）に関わる七つのテーマ（2024年9月時点）を確認しました。
今回は、「FRBの利下げがもたらす影響を確認してみる」として、金（ゴールド）の「局面」に関わる短中期のテーマの動向を確認します。
金（ゴールド）相場の目先の「局面」について、考えます。FRB（米連邦準備制度理事会）が、いよいよ利下げに踏み切ろうとしています。この利下げは、「代替通貨（ドルとの逆相関）」起因の上昇圧力をもたらし得る材料です。
以下の図の右側の「利下げ局面」に書いたとおり、利下げ（ドル安）は、ドル建て金（ゴールド）相場に代替通貨起因の上昇圧力をかけます（A）。
同時に利下げは、個人や企業の資金調達を促し、景気回復・株価上昇の要因になり得ます。この点は、金（ゴールド）相場に代替資産起因の下落圧力をかけます（C）。そして、同時進行しているウクライナ戦争の悪化、中東情勢のさらなる混迷をきっかけとした有事ムードの高まりが上昇圧力を継続させます（B）。
AとBの上昇圧力が、Cの下落圧力をかき消し、金（ゴールド）は上昇する可能性があります。この時、円建て金（ゴールド）は、円高によって上値を抑えられやすくなりますが、急激な円高が発生しなければ、ドル建てに追随して上昇する可能性があると考えられます（上昇率はドル建てに及ばない）。
つまり、目先は米国の利下げがきっかけで「株高・金（ゴールド）高」が目立つ可能性があります。株式や通貨、債券、コモディティ（国際商品）など、幅広い市場において、最も大きな関心事が「金融政策（特にFRBによる政策）」である場合は、順相関が発生します。
実際、リーマンショックやコロナショックの直後に行われた金融緩和の際、「株高・金（ゴールド）高」が発生しました。
過去の常識は「局面」の中で生きているものの、状況によっては常識のとおりにならないケースがあることに留意が必要です。
図：金（ゴールド）の「局面」に関わる短中期のテーマの動向
出所：筆者作成
