原油反発。米主要株価指数の反発などで。68.38ドル/バレル近辺で推移。
金反発。中東情勢の悪化などで。2,687.81ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反落。25年05月限は18,530元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。25年01月限は526.7元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで1741.86ドル（前日比10.06ドル拡大）、円建てで8,462円（前日比9円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（12月10日 18時04分時点 6番限）
金 13,049円/ｇ
白金 4,587円/ｇ
ゴム 367.0円/ｋｇ
とうもろこし （まだ出来ず）
LNG 2,115円/mmBtu（25年3月限 12月09日17時43分時点）
●NY金先物（期近） 日足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「金（ゴールド）は有事でも価格下落が発生」
前回は、「わかりやすければ損をしてもよいのか？」として、「偏向報道」から考える市場関連情報の現状を確認しました。
今回は、「金（ゴールド）は有事でも価格下落が発生」として、ウクライナ戦争が勃発した2022年の金（ゴールド）市場の環境を確認します。
金（ゴールド）における偏向とは、情報の発信者が有事の金（ゴールド）、株と金（ゴールド）は逆相関、ドルと金（ゴールド）は逆相関という、同市場の部分的な要素を強調し、同時に情報の受信者が戦争の時の金（ゴールド）は買いだ、株価やドルが下落している時に金（ゴールド）が受け皿になってくれるなどと考え、双方が分かりやすい「共通認識」で一致している状態です。
実際のところ、西側と非西側の代理戦争という背景を持ち、世界規模の危機になったウクライナ戦争が勃発した2022年の金（ゴールド）の国際相場は、下落しました。有事発生でも、株価乱高下でも、金（ゴールド）の国際相場は下落したのです。
同年の騰落率であるマイナス0.43パーセントは、大きな規模ではありません。ですが、下落したことは確かです。この騰落率はLBMA（ロンドン貴金属教会）の価格を参照していますが、NYの金（ゴールド）先物も小幅なマイナスでした。
なぜ、あの2022年の金（ゴールド）の国際相場が下落したのでしょうか。マイナスが小幅だったことから、有事と株価乱高下起因の上昇圧力がかかりつつも、別途存在した下落圧力に上値を抑えられたことがうかがえます。当時の下落圧力は、同時進行した急激なドル高によって発生しました。
金（ゴールド）市場を分析するためには、時間軸ごとに、注目するテーマを分ける必要があります。短中期であれば、「有事ムード（有事発生時の資金の逃避先需要）」「代替資産（株の代わり）」「代替通貨（ドルの代わり）」の三つです。
中長期であれば、「中国・インドなどの宝飾需要」「鉱山会社の動向」「中央銀行の動向」の三つ、超長期であれば、西側と非西側の分断などで生じる「見えないリスク」です。三つの時間軸にわたる合計七つのテーマが金（ゴールド）市場を分析する際の大きなヒントになります。円建て金（ゴールド）の場合は、「ドル/円の変動」を追加します。
2022年という短中期的な時間軸における様子を示した図が、以下です。図の左側に示したとおり、有事ムードと代替資産起因の上昇圧力が発生していたものの、代替通貨起因の下落圧力に押され、その結果、小幅なマイナスとなりました。
当時、円建て金（ゴールド）は、急激なドル高の反対側の急激な円安がきっかけで、大幅に上昇しました。国際相場安、円安という環境にあったことから、円建て金（ゴールド）相場の大幅上昇はあくまで、円安をきっかけとした上昇であり、有事や株価乱高下による上昇ではなかったと言えます。
有事や株価乱高下という「共通認識」が浮上する中、金（ゴールド）の国際価格が下落したことは、金（ゴールド）相場を分析する際に、偏向（共通認識）がいかにご法度であるかを教えてくれています。
図：ウクライナ戦争が勃発した2022年の金（ゴールド）市場の環境（図の左側）
出所：筆者作成
金反発。中東情勢の悪化などで。2,687.81ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反落。25年05月限は18,530元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反発。25年01月限は526.7元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで1741.86ドル（前日比10.06ドル拡大）、円建てで8,462円（前日比9円縮小）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（12月10日 18時04分時点 6番限）
金 13,049円/ｇ
白金 4,587円/ｇ
ゴム 367.0円/ｋｇ
とうもろこし （まだ出来ず）
LNG 2,115円/mmBtu（25年3月限 12月09日17時43分時点）
●NY金先物（期近） 日足 単位：ドル/トロイオンス
出所：MarketSpeedⅡより筆者作成
●本日のグラフ「金（ゴールド）は有事でも価格下落が発生」
前回は、「わかりやすければ損をしてもよいのか？」として、「偏向報道」から考える市場関連情報の現状を確認しました。
今回は、「金（ゴールド）は有事でも価格下落が発生」として、ウクライナ戦争が勃発した2022年の金（ゴールド）市場の環境を確認します。
金（ゴールド）における偏向とは、情報の発信者が有事の金（ゴールド）、株と金（ゴールド）は逆相関、ドルと金（ゴールド）は逆相関という、同市場の部分的な要素を強調し、同時に情報の受信者が戦争の時の金（ゴールド）は買いだ、株価やドルが下落している時に金（ゴールド）が受け皿になってくれるなどと考え、双方が分かりやすい「共通認識」で一致している状態です。
実際のところ、西側と非西側の代理戦争という背景を持ち、世界規模の危機になったウクライナ戦争が勃発した2022年の金（ゴールド）の国際相場は、下落しました。有事発生でも、株価乱高下でも、金（ゴールド）の国際相場は下落したのです。
同年の騰落率であるマイナス0.43パーセントは、大きな規模ではありません。ですが、下落したことは確かです。この騰落率はLBMA（ロンドン貴金属教会）の価格を参照していますが、NYの金（ゴールド）先物も小幅なマイナスでした。
なぜ、あの2022年の金（ゴールド）の国際相場が下落したのでしょうか。マイナスが小幅だったことから、有事と株価乱高下起因の上昇圧力がかかりつつも、別途存在した下落圧力に上値を抑えられたことがうかがえます。当時の下落圧力は、同時進行した急激なドル高によって発生しました。
金（ゴールド）市場を分析するためには、時間軸ごとに、注目するテーマを分ける必要があります。短中期であれば、「有事ムード（有事発生時の資金の逃避先需要）」「代替資産（株の代わり）」「代替通貨（ドルの代わり）」の三つです。
中長期であれば、「中国・インドなどの宝飾需要」「鉱山会社の動向」「中央銀行の動向」の三つ、超長期であれば、西側と非西側の分断などで生じる「見えないリスク」です。三つの時間軸にわたる合計七つのテーマが金（ゴールド）市場を分析する際の大きなヒントになります。円建て金（ゴールド）の場合は、「ドル/円の変動」を追加します。
2022年という短中期的な時間軸における様子を示した図が、以下です。図の左側に示したとおり、有事ムードと代替資産起因の上昇圧力が発生していたものの、代替通貨起因の下落圧力に押され、その結果、小幅なマイナスとなりました。
当時、円建て金（ゴールド）は、急激なドル高の反対側の急激な円安がきっかけで、大幅に上昇しました。国際相場安、円安という環境にあったことから、円建て金（ゴールド）相場の大幅上昇はあくまで、円安をきっかけとした上昇であり、有事や株価乱高下による上昇ではなかったと言えます。
有事や株価乱高下という「共通認識」が浮上する中、金（ゴールド）の国際価格が下落したことは、金（ゴールド）相場を分析する際に、偏向（共通認識）がいかにご法度であるかを教えてくれています。
図：ウクライナ戦争が勃発した2022年の金（ゴールド）市場の環境（図の左側）
出所：筆者作成
