[Vol.996] 昨年末から銅需要はやや減少中

原油反発。米主要株価指数の反発などで。66.75ドル/バレル近辺で推移。

金反発。ドル指数の反落などで。1,869.10ドル/トロイオンス近辺で推移。

上海ゴム（上海期貨交易所）反発。21年09月限は13,390元/トン付近で推移。

上海原油（上海国際能源取引中心）反発。21年07月限は436.6元/バレル付近で推移。

金・プラチナの価格差、ドル建てで634.25ドル（前日比11.15ドル拡大）、円建てで2,221円（前日比2円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。

国内市場は以下のとおり。（5月18日 17時42分頃 先限）
金 6,545円/ｇ　白金 4,324円/ｇ
ゴム 246.9円/ｋｇ　とうもろこし 34,160円/ｔ

●NY銅先物（期近）　月足　　単位：ドル/ポンド


出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より

●本日のグラフ「昨年末から銅需要はやや減少中」

前回は、「期待先行相場は、対象を入れ替えながら膨張」として、2020年11月ごろから目立ち始めている「期待先行相場」について書きました。

今回は、前回に関連し、「昨年末から銅需要はやや減少中」として、世界の銅需要の推移について書きます。

以下は、世界の景気動向を示す指標とされる、世界全体の銅の需要の推移です。

新型コロナが「パンデミック化した（世界的な流行となった）」と、WHO（世界保健機関）が宣言したのが2020年3月でした。この3月の前後、銅の需要は一時的な最悪期を迎えました。この最悪期、銅需要は2019年上旬以来の低水準まで、落ち込みました。

その後、主要国の大規模な金融緩和や、中国経済回復などにより、銅の需要は回復し始めました。（この点は、期待ではなく「実態」として考慮できる点です）

ただ、「2020年11月」以降、銅の需要はやや減少に転じています。直近のデータでは、世界の銅の需要は、新型コロナのパンデミック化前の水準まで減少しています。

以前の「相次ぐ、史上最高値更新。もはや「お祭り騒ぎ」!?」で述べたような、「2020年11月」を起点とした複数の銘柄の記録的な価格上昇に実態（需要増加）が伴っているのか？と問われれば、ゼロではないが十分ではない、と答えざるを得ません。世界の石油の需要も、回復はしているものの、「2020年11月」前後以降は横ばいとなり、新型コロナのパンデミック化前の水準に戻っていません。

世界の景気動向を示す指標とされる、世界全体の銅と石油の需要動向から見て、「期待先行」という考え方が、相次ぐ史上最高値更新を正しく説明していると感じます。

図：世界の銅需要　単位：百万トン


出所：ブルームバーグより筆者作成