原油反発。米国の主要株価指数の反発などで。44.68ドル/バレル近辺で推移。
金反発。ドルインデックスの反落などで。1,829.85ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反発。21年05月限は15,775元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反落。21年01月限は284.1元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで823ドル（前日比8ドル拡大）、円建てで2,811円（前日比13円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（12月2日 18時55分頃 先限）
金 6,149円/ｇ 白金 3,338円/ｇ
ゴム 260.8円/ｋｇ とうもろこし 24,620円/ｔ
●NYプラチナ先物（期近） 月足 （単位：ドル/トロイオンス）
出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より
●本日のグラフ「プラチナなど、一部のコモディティ市場で投機筋の活動が活発化している」
前回は「“イメージ”で論じてはいけない。プラチナの需要は“実態”に着目しなければならない」として、プラチナの需要動向（年ベース）に注目しました。
今回は「プラチナなど、一部のコモディティ市場で投機筋の活動が活発化している」として、米国の各種商品先物市場における、投機筋の動向について書きます。
投機筋は、短期的なトレンド（上昇も下落も）を増幅させる働きがあると考えられます。何らかの上昇要因が発生し、価格が上昇している市場において、投機筋が買い建玉（たてぎょく）を増やした場合、価格上昇のスピードが増す場合があります。（逆もしかりです）
以下のグラフは、“バイデン・ワクチン相場”が始まったころ（11月3日）と11月24日の、各コモディティ銘柄の投機筋の買い越し枚数（買い枚数－売り枚数）の変化を示しています。
“バイデン・ワクチン相場”の最中、価格が下落した金や小麦は、買い越し枚数が減少しました。また、価格の上昇率が比較的低かった砂糖、赤身豚肉、綿花も、買い越し枚数が減少しました。
一方、この間、投機筋の買い越し枚数の増加が目立ったのは、カカオとプラチナでした。米国の先物取引所で売買されている先物銘柄の中で、カカオとプラチナは、金や原油などのメジャーな銘柄に比べれば、売買高はさほど多くありません（限月によっては、むしろ少ない場合もあります）。
売買高がさほど多くない先物市場で、投機筋が買い越し枚数を増加させた場合、彼らの注文によって、価格の上昇が加速する場合があります。“バイデン・ワクチン相場”の最中、カカオは20％弱、プラチナは10％を超える上昇を演じています。
投機筋が買い越し枚数を増加させたこと、その市場が、売買がさほど多くないこと、などの条件がそろったことが、このような大きな価格上昇のきっかけとなったと、考えられます。
足元のプラチナ価格は、長期的な視点でみて、プラチナ自身の過去の高値に比べて安い水準にあります。短期的な売買に主眼を置いているとみられる投機筋も、今回の物色の際は、プラチナの長期的視点における割安感に着目した可能性があると、筆者は考えます。
図：各コモディティ銘柄の投機筋の買い越し枚数の変化 （11月3日と24日を比較）
出所：CFTC（米商品先物取引委員会）のデータをもとに筆者作成
金反発。ドルインデックスの反落などで。1,829.85ドル/トロイオンス近辺で推移。
上海ゴム（上海期貨交易所）反発。21年05月限は15,775元/トン付近で推移。
上海原油（上海国際能源取引中心）反落。21年01月限は284.1元/バレル付近で推移。
金・プラチナの価格差、ドル建てで823ドル（前日比8ドル拡大）、円建てで2,811円（前日比13円拡大）。価格の関係はともに金＞プラチナ。
国内市場は以下のとおり。（12月2日 18時55分頃 先限）
金 6,149円/ｇ 白金 3,338円/ｇ
ゴム 260.8円/ｋｇ とうもろこし 24,620円/ｔ
●NYプラチナ先物（期近） 月足 （単位：ドル/トロイオンス）
出所：楽天証券の取引ツール「マーケットスピードⅡ」より
●本日のグラフ「プラチナなど、一部のコモディティ市場で投機筋の活動が活発化している」
前回は「“イメージ”で論じてはいけない。プラチナの需要は“実態”に着目しなければならない」として、プラチナの需要動向（年ベース）に注目しました。
今回は「プラチナなど、一部のコモディティ市場で投機筋の活動が活発化している」として、米国の各種商品先物市場における、投機筋の動向について書きます。
投機筋は、短期的なトレンド（上昇も下落も）を増幅させる働きがあると考えられます。何らかの上昇要因が発生し、価格が上昇している市場において、投機筋が買い建玉（たてぎょく）を増やした場合、価格上昇のスピードが増す場合があります。（逆もしかりです）
以下のグラフは、“バイデン・ワクチン相場”が始まったころ（11月3日）と11月24日の、各コモディティ銘柄の投機筋の買い越し枚数（買い枚数－売り枚数）の変化を示しています。
“バイデン・ワクチン相場”の最中、価格が下落した金や小麦は、買い越し枚数が減少しました。また、価格の上昇率が比較的低かった砂糖、赤身豚肉、綿花も、買い越し枚数が減少しました。
一方、この間、投機筋の買い越し枚数の増加が目立ったのは、カカオとプラチナでした。米国の先物取引所で売買されている先物銘柄の中で、カカオとプラチナは、金や原油などのメジャーな銘柄に比べれば、売買高はさほど多くありません（限月によっては、むしろ少ない場合もあります）。
売買高がさほど多くない先物市場で、投機筋が買い越し枚数を増加させた場合、彼らの注文によって、価格の上昇が加速する場合があります。“バイデン・ワクチン相場”の最中、カカオは20％弱、プラチナは10％を超える上昇を演じています。
投機筋が買い越し枚数を増加させたこと、その市場が、売買がさほど多くないこと、などの条件がそろったことが、このような大きな価格上昇のきっかけとなったと、考えられます。
足元のプラチナ価格は、長期的な視点でみて、プラチナ自身の過去の高値に比べて安い水準にあります。短期的な売買に主眼を置いているとみられる投機筋も、今回の物色の際は、プラチナの長期的視点における割安感に着目した可能性があると、筆者は考えます。
図：各コモディティ銘柄の投機筋の買い越し枚数の変化 （11月3日と24日を比較）
出所：CFTC（米商品先物取引委員会）のデータをもとに筆者作成
